9月13-15日，由中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì )、河南省科學(xué)院、鄭州大學(xué)、上海期貨交易所主辦，鄭州市鄭東新區管理委員會(huì )（中原科技城）、河南省有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì )、河南省有色金屬學(xué)會(huì )、河南省科學(xué)院材料研究所、河南省冶金研究所有限責任公司、中原關(guān)鍵金屬實(shí)驗室、金龍精密銅管集團股份有限公司、中鋁洛陽(yáng)銅加工有限公司承辦的2023年中國銅加工產(chǎn)業(yè)年度大會(huì )暨河南省銅基新材料高質(zhì)量發(fā)展論壇在河南省鄭州市盛大開(kāi)幕。共有500余家銅加工相關(guān)企業(yè)1200余人參加此次盛會(huì )。

本次大會(huì )由開(kāi)幕式、河南省相關(guān)地市產(chǎn)業(yè)政策宣講、銅加工重點(diǎn)/上市企業(yè)鄭州行啟動(dòng)儀式、主題報告會(huì )、中國涉銅高校材料學(xué)院與研究院院長(cháng)論壇、銅基新材料產(chǎn)需學(xué)研用發(fā)布對接及簽約儀式、銅加工市場(chǎng)與資本論壇、銅板帶箔產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇、銅管棒線(xiàn)及特種加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇等九部分組成，現將9月15日銅加工市場(chǎng)與資本論壇的專(zhuān)家報告加以整理，以饗讀者。

銅加工市場(chǎng)與資本論壇由中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )重金屬部副主任曹欽潤，河南中原黃金冶煉廠(chǎng)有限責任公司總經(jīng)理助理陳俊華主持，金瑞期貨股份有限公司黨總支委員劉桂祥作為論壇主席在會(huì )前致辭。

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )重金屬部副主任曹欽潤

河南中原黃金冶煉廠(chǎng)有限責任公司總經(jīng)理助理陳俊華

金瑞期貨股份有限公司黨總支委員劉桂祥在致辭中指出，我國有色金屬加工工業(yè)正處于重要轉型期，高新材料及高精尖深加工產(chǎn)品競爭優(yōu)勢正在不斷形成，與此同時(shí)，加工企業(yè)風(fēng)險管理意識也在逐步增強。中國期貨市場(chǎng)以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟為宗旨，近年來(lái)在積極配合國家宏觀(guān)調控、保供穩價(jià)、保障市場(chǎng)安全等方面發(fā)揮了重要作用。金瑞期貨近些年在服務(wù)產(chǎn)業(yè)上積累了大量的實(shí)踐案例，通過(guò)期貨、現貨的互動(dòng)，拓寬產(chǎn)業(yè)鏈上下游業(yè)務(wù)范疇，提供整體供應鏈服務(wù)，在大宗商品市場(chǎng)劇烈波動(dòng)背景下，企業(yè)能利用期貨衍生品工具實(shí)現資源配置的優(yōu)化，增強企業(yè)抵御風(fēng)險的能力。金瑞期貨希望通過(guò)此次分論壇，能為銅加工企業(yè)提供更多的風(fēng)險解決思路，為行業(yè)的發(fā)展盡到期貨的力量。

金瑞期貨股份有限公司黨總支委員劉桂祥

中國銀河證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師/博士高明作《拾級而上—2023年下半年宏觀(guān)經(jīng)濟與政策展望》報告。主要從市場(chǎng)充分定價(jià)之后的情緒修復、政策組合陸續出臺、美聯(lián)儲確定停止加息，人民幣匯率企穩回升、企業(yè)利潤增速見(jiàn)底回升四個(gè)方面對宏觀(guān)經(jīng)濟進(jìn)行了分析。5月下旬以來(lái)市場(chǎng)充分定價(jià)但并未超跌，橫盤(pán)等待變化；解釋了貨幣政策無(wú)效原因主要在于：政策利率落后于市場(chǎng)利率、通縮加劇還債壓力，壓制總需求（投資、購房、消費），形成“Debt-Deflation”循環(huán)，所以需要政策組合。當前國家對宏觀(guān)政策加力、擴大有效需求、發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟、防范化解風(fēng)險等方面出臺了相關(guān)組合政策，并介紹了下半年重要會(huì )議的時(shí)間線(xiàn)；美聯(lián)儲、美元指數與人民幣匯率方面，中美利差倒掛，人民幣貶值壓力明顯，壓制A股表現。但美元指數難以回到去年高位，人民幣貶值壓力有限；企業(yè)盈利方面，企業(yè)利潤增速是季度以上層面市場(chǎng)表現的決定性因素，PPI是衡量工業(yè)利潤增速的最好指標，目前處于周期底部，并對2012-2015工業(yè)品通縮期的投資進(jìn)行了復盤(pán)。當前需要解決的問(wèn)題和克服的困難主要有：（1）內需持續低迷的風(fēng)險（2）政策時(shí)滯的風(fēng)險（3）地方政府債務(wù)的風(fēng)險（4）外需持續下行的風(fēng)險（5）美聯(lián)儲繼續加息的風(fēng)險（6）全球銀行業(yè)再現危機的風(fēng)險（7）地緣政治事件的風(fēng)險。

中國銀河證券首席宏觀(guān)經(jīng)濟分析師/博士高明

上海期貨交易所場(chǎng)外業(yè)務(wù)部高級經(jīng)理吳俁作《建設高標準上期綜合業(yè)務(wù)平臺 推進(jìn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展》報告。上期綜合業(yè)務(wù)平臺定位于努力打造高標準大宗商品交易平臺，實(shí)現期貨與現貨、場(chǎng)內與場(chǎng)外、線(xiàn)上與線(xiàn)下、境內與境外、貿易與金融的互聯(lián)互通，形成全產(chǎn)業(yè)鏈的一站式服務(wù)平臺，在業(yè)務(wù)模式創(chuàng )新點(diǎn)上努力實(shí)現“三流合一”，提高交易效率。介紹了線(xiàn)上倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)優(yōu)勢，主要包括流程高效，用途自由、降低融資成本、稅費優(yōu)惠、放款迅速，還款靈活等。介紹了報價(jià)專(zhuān)區上線(xiàn)的浙油專(zhuān)區、歐冶云商報價(jià)專(zhuān)區、山東國際報價(jià)專(zhuān)區發(fā)展情況。平臺運行情況方面，在2022年11月底平臺成交規模累計突破6000億，市場(chǎng)方面平穩運行，成交較活躍，企業(yè)方面參與積極，業(yè)務(wù)范圍逐漸拓展。展望平臺發(fā)展規劃，未來(lái)采用三步走戰略：第一階段從無(wú)到有，平臺上線(xiàn)，推出有色品種標準倉單交易、賣(mài)方掛牌交易模式；第二階段從有到優(yōu)，推出天然橡膠、白銀等品種標準倉單交易，定向掛牌、買(mǎi)方掛牌等交易模式；第三階段從優(yōu)到強，進(jìn)一步增加產(chǎn)品和功能，開(kāi)展非標及場(chǎng)外衍生品交易。

上海期貨交易所場(chǎng)外業(yè)務(wù)部高級經(jīng)理吳俁

金瑞期貨研究所銅分析師孟昊作《銅市場(chǎng)展望》報告。首先給出了市場(chǎng)方面的判斷，接著(zhù)介紹了以下內容：高頻數據方面，耐用品消費持穩，投資板塊基建制造業(yè)投資季節性回暖，而地產(chǎn)板塊仍待發(fā)力。庫存方面，中國的去庫周期接近尾聲，PMI顯示原料庫存降幅收窄，受地產(chǎn)影響，中國本輪補庫周期可能偏弱。展望未來(lái)銅市場(chǎng)，短期（1-2個(gè)月）低庫存有望延續，但拐點(diǎn)臨近：年初至今，銅市場(chǎng)多數處于低庫存格局，消費端今年1-7月地產(chǎn)竣工同比+20%，同時(shí)新能源行業(yè)持續高增，新舊領(lǐng)域短暫形成消費合力；廢銅有階段性偏緊，利于精銅消費；供應端隱性庫存流出兌現不及預期，基于此9-10月或保持偏緊格局。遠期（未來(lái)1-2年）精銅存在累庫壓力，銅元素緊缺矛盾暴露尚需時(shí)間。供應端礦冶周期錯位，礦增速逐年回落，冶煉尚在高位；消費端地產(chǎn)竣工重心向下，是重要拖累，轉換完成或需2026年，屆時(shí)消費中樞預計抬升；預計未來(lái)兩年持續累庫，Q4或是過(guò)渡階段。

金瑞期貨研究所銅分析師孟昊

中國國際金融股份有限公司有色金屬行業(yè)首席分析師齊丁作《不畏浮云遮望眼，只緣銅在蓄勢中》報告。報告表示，銅是天生的充滿(mǎn)宏觀(guān)博弈的基本金屬，難以通過(guò)成本定價(jià)，展望2023H2，穩增長(cháng)邏輯拐點(diǎn)已過(guò)，貨幣寬松否極必然泰來(lái)，2023年有色邏輯主線(xiàn)清晰，且越挫越奮，2023H2堅定看漲?；仡櫭缆?lián)儲貨幣政策周期：加息末期和降息前期，工業(yè)金屬一般有所承壓，銅在工業(yè)金屬上行區間，往往具備穩定的超額收益。庫存方面，長(cháng)期看，庫存處于極低水平，短期看，去庫趨勢持續，8月總庫存下降5.1%；供應方面，2022-2025年迎來(lái)供應小高峰，銅礦CAGR為2.83%，精銅CAGR為2.79%，銅企資本開(kāi)支周期、干擾率及TC上漲皆指示銅礦供應釋放順利，礦端至精銅端傳導較為順利，中國側冶煉產(chǎn)能如期投放；需求方面，6-7月國內經(jīng)濟動(dòng)能仍在，但略有趨弱，Q3穩增長(cháng)政策發(fā)力可期，但傳統淡季7、8月銅材行業(yè)開(kāi)工率均下降。最后給出一些預測，預計清潔能源領(lǐng)域打開(kāi)銅需求新的成長(cháng)空間，2023-2030年銅需求CAGR為2.7%，清潔能源領(lǐng)域銅需求CAGR達到17%；從全球供需平衡角度來(lái)看，預計未來(lái)十年銅或將逐漸步入短缺狀態(tài)，銅價(jià)中樞有望抬升；2024年小幅過(guò)剩，2025-2030年逐步進(jìn)入緊缺；從CFTC持倉數據看，銅投機性?xún)舳囝^占比-8.72%。

中國國際金融股份有限公司有色金屬行業(yè)首席分析師齊丁

金石投資有限公司投資二部高級副總裁劉震東作《金石制造業(yè)轉型升級新材料基金助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展》報告。新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革不斷深入，為材料的大發(fā)展提供了歷史機遇。新材料與新一代信息技術(shù)是制造業(yè)的兩大“底盤(pán)技術(shù)”，支撐制造業(yè)邁向高質(zhì)量發(fā)展，然而新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)節多、周期長(cháng)，技術(shù)復雜度高，需加大產(chǎn)業(yè)金融支持力度，打通科技鏈、金融鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，使三者真正聯(lián)動(dòng)起來(lái)。當前，國內材料產(chǎn)業(yè)投融資活躍，總融資規模和行業(yè)市值位居市場(chǎng)前列，銅加工可借助資本市場(chǎng)力量綜合利用多種融資手段助推行業(yè)和企業(yè)轉型升級發(fā)展。介紹了金石制造業(yè)轉型升級新材料基金，管理基金規模325億，投資領(lǐng)域主要圍繞特種金屬功能材料、高端金屬結構材料、先進(jìn)高分子材料、高性能復合材料等領(lǐng)域進(jìn)行投資，截至2023年中已經(jīng)投資項目超過(guò)50個(gè)，未來(lái)將本著(zhù)促進(jìn)行業(yè)消缺項、強基礎、調結構、提品質(zhì)、建高端為基本目標。圍繞碳中和、新基建等重大戰略需求，聚焦產(chǎn)業(yè)發(fā)展瓶頸，集中力量補“短板”，攻克一批“卡脖子”技術(shù)，實(shí)現新材料的高性能化、功能化和綠色化，縮短與世界先進(jìn)水平之間的差距，推動(dòng)我國新材料產(chǎn)業(yè)的提質(zhì)升級。

金石投資有限公司投資二部高級副總裁劉震東

金瑞資本場(chǎng)外衍生品營(yíng)銷(xiāo)總監翁展圖作《場(chǎng)外衍生品在風(fēng)險管理中的實(shí)際應用》報告。首先介紹了商品期權應用案例，分享了賣(mài)出看漲期權代替空頭保值、賣(mài)出虛值期權來(lái)進(jìn)行庫存調節獲取增收、亞式期權、累沽期權等案例；介紹了價(jià)格互換應用案例，包括跨月價(jià)差互換和跨境價(jià)差互換；介紹了金瑞特色互換產(chǎn)品全本金收益互換鯊魚(yú)鰭；最后介紹了金瑞資本業(yè)務(wù)優(yōu)勢等內容。

金瑞資本場(chǎng)外衍生品營(yíng)銷(xiāo)總監翁展圖

英國商品研究所CRU分析師彭鵬作《全球銅市場(chǎng)現狀及展望》報告。報告指出，當前銅價(jià)正持續走高，礦山供應的強勁增長(cháng)被推遲到2024年，預計2023年，約140萬(wàn)噸的銅產(chǎn)量將因礦山中斷而損失。粗銅方面，冶煉廠(chǎng)精礦產(chǎn)量將在2024-2025年出現峰值周期增長(cháng)，中國方面將增加350萬(wàn)噸/年，而中國以外的產(chǎn)能將增長(cháng)超過(guò)100萬(wàn)噸/年。2023年，由于大型礦山產(chǎn)量下降，精礦盈余縮小，現貨TC/RC在第三季度升至基準之上，因供應中斷緩解，盡管受到干擾，2023年中國冶煉廠(chǎng)產(chǎn)量增長(cháng)依然強勁。展望電解銅，全球精煉銅市場(chǎng)將在2023-2026年恢復過(guò)剩，今年銅有形庫存仍處于低位，除中國以外的全球市場(chǎng)抑制了需求增長(cháng)，綠色能源和耐用消費品將是支持精煉銅需求的主力軍。

英國商品研究所CRU分析師彭鵬

（銅業(yè)部 袁帥）