9月20-22日，由中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì )、安徽省銅陵市人民政府、銅陵有色金屬集團控股有限公司、上海期貨交易所主辦，銅陵市經(jīng)濟和信息化局、銅陵市銅業(yè)協(xié)會(huì )、銅陵學(xué)院、銅陵精達特種電磁線(xiàn)股份有限公司、銅陵市綜合交通投資集團有限公司承辦的“2022年中國銅加工產(chǎn)業(yè)年度大會(huì )暨世界制造業(yè)大會(huì )中國（銅陵）銅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會(huì )”在安徽省銅陵市盛大召開(kāi)。共有500余家銅加工相關(guān)企業(yè)，900余人參加此次盛會(huì )，其中副總經(jīng)理級別以上人員450余人。

大會(huì )由開(kāi)幕式、主題報告會(huì )、中國涉銅高校材料學(xué)院與研究院院長(cháng)論壇、銅加工市場(chǎng)與資本論壇、銅板帶箔產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇、銅管棒線(xiàn)及特種加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展論壇、現場(chǎng)參觀(guān)七部分組成。其間還包含銅基新材料產(chǎn)業(yè)集群專(zhuān)題論壇、創(chuàng )建銅業(yè)學(xué)院銅基新材料產(chǎn)業(yè)共性研究中心座談會(huì )，銅期貨交割庫座談會(huì )等活動(dòng)?，F將9月22日的銅加工市場(chǎng)與資本論壇的專(zhuān)家報告加以整理，以饗讀者。

銅加工市場(chǎng)與資本論壇分別由中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)靳海明，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )重金屬部副主任曹欽潤主持，金瑞期貨股份有限公司總經(jīng)理候心強做為論壇主席在會(huì )前致辭。

候心強總經(jīng)理在致辭中表示，期貨為上下游企業(yè)保值、降本增效提供了有效的措施。銅加工企業(yè)生產(chǎn)周期長(cháng)，品種多，規模差別較大。今年銅價(jià)波動(dòng)大，企業(yè)經(jīng)營(yíng)難度也在加大。企業(yè)風(fēng)險管理水平以及對價(jià)格的敏感度，對企業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展至關(guān)重要。面對資本市場(chǎng)不斷加速，期貨市場(chǎng)與場(chǎng)內外衍生品也不斷豐富。金瑞期貨希望通過(guò)承辦此期貨分論壇，能為銅加工企業(yè)提供更多的風(fēng)險解決思路，為行業(yè)的發(fā)展盡到期貨的力量。

金瑞期貨股份有限公司總經(jīng)理候心強

中國有色金屬加工工業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)靳海明

中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì )重金屬部副主任曹欽潤

招商證券首席分析師高明博士做了《改變預期才能改變趨勢》的報告，主要從債券、股市、商品、匯率四個(gè)方面進(jìn)行了講述。債市：債牛源于房地產(chǎn)周期下行、通脹率相對可控，2020Q4，10年期國債收益率到達峰值3.35%；之后趨于下行，目前2.60%，接近前低。股市：受海外地緣政治、通脹與加息進(jìn)程，國內疫情防控與房企債務(wù)影響，2021Q1股票指數見(jiàn)頂，之后橫盤(pán)震蕩但結構加速分化，新、舊能源依次占優(yōu)，2021Q4開(kāi)啟下行趨勢，2022年3月至6月的下探與反彈屬于這一下行趨勢。商品：主要受全球長(cháng)期通脹的驅動(dòng)因素與壓制因素影響，新冠肺炎疫情以來(lái)趨于上行，期間多次受到能源短缺、地緣沖突的催化而加速上行。匯率：美元持續強勢，人民幣兩次快速貶值，但與日元有本質(zhì)不同。中國能源消費結構以煤炭為主，這與歐美以油氣為主明顯不同，因此國際油價(jià)與天然氣價(jià)格上升對中國通脹率的影響要小于歐美。穩定煤價(jià)才是控制中國通脹率的關(guān)鍵。2022年以來(lái)美聯(lián)儲收縮，中國股市與債市都出現了外資凈流出的情況。A股上市公司的整體盈利增速與名義GDP增速的相關(guān)性比較高。未來(lái)面臨的問(wèn)題是：（1）房地產(chǎn)銷(xiāo)售好轉，房企債務(wù)問(wèn)題得以解決。（2）疫情防控措施的進(jìn)一步優(yōu)化。（3）出生率下降、城鎮化的放緩等“新冠后遺癥”如何解決。（4）美國中期選舉之后加息進(jìn)程是否會(huì )放緩。（5）俄烏沖突或者其他地緣政治沖突的可能走向。（6）全球能源供應體系重構過(guò)程與碳中和行動(dòng)。還分析了全球商品價(jià)格的長(cháng)期影響因素，包括助推力量和壓制力量。

招商證券首席分析師  高明博士

上海期貨交易所場(chǎng)外業(yè)務(wù)部經(jīng)理吳俁做了《疫疫情期間上期綜合交易平臺如何協(xié)助產(chǎn)業(yè)鏈復工復產(chǎn)》報告，上期所為打通期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟最后一公里，通過(guò)“五通”“五好”業(yè)務(wù)模式創(chuàng )新，建立了四大倉單業(yè)務(wù)模式：標準倉單交易，延伸倉單交易，線(xiàn)上倉單質(zhì)押，外部合作。標準倉單采用掛牌模式：賣(mài)方掛牌、買(mǎi)方掛牌、定向掛牌，全價(jià)報價(jià)、升貼水報價(jià)，全款交易，交易所居中開(kāi)票，暫不收取交易手續費、過(guò)戶(hù)費。線(xiàn)上倉單質(zhì)押平臺開(kāi)通以來(lái)，截至2022年8月31日，平臺的貸款銀行共14家，累計發(fā)放311筆共29.31億元質(zhì)押貸款，具有流程高效，用途自由，降低融資成本，稅費優(yōu)惠，放款迅速，還款靈活等優(yōu)勢。2022年7月8日，正式更名為“上期綜合業(yè)務(wù)平臺”。平臺成交規模累計突破5500億元；市場(chǎng)平穩運行，成交較活躍；企業(yè)參與積極，業(yè)務(wù)范圍逐漸拓展；并舉出了平臺服務(wù)實(shí)體企業(yè)典型案例。下一步，上期綜合業(yè)務(wù)平臺計劃實(shí)現期貨品種標準倉單交易全覆蓋，推出保稅銅等保稅標準倉單交易，條件成熟時(shí)推出銅桿等更多延伸倉單交易，推出商品互換、基差交易等場(chǎng)外衍生品。

上海期貨交易所場(chǎng)外業(yè)務(wù)部經(jīng)理吳俁

金瑞期貨股份有限公司有色研究員龔鳴做了《銅：長(cháng)周期矛盾正在醞釀，今明兩年下行壓力較大》的報告，從宏觀(guān)上說(shuō)：加息周期未完，內外經(jīng)濟均有壓力。尚未結束的加息周期：能源危機背景下，通脹依舊高企；中美周期錯位下，全球經(jīng)濟增速面臨下行壓力：①去庫周期開(kāi)啟，驅動(dòng)轉為拖累，②歐債風(fēng)險更大，③中國經(jīng)濟修復較緩——投資難增，基建面臨放緩，④中國經(jīng)濟修復較緩——消費短期受疫情擾動(dòng)，⑤中國經(jīng)濟修復較緩——消費長(cháng)期面臨消費人口下降問(wèn)題。長(cháng)周期：新舊動(dòng)能切換對銅消費中樞的影響——新動(dòng)能的構成（風(fēng)電，光伏，新能源），長(cháng)期消費中樞有抬升，短期仍受傳統領(lǐng)域拖累；銅礦供應雖無(wú)近憂(yōu)但有遠慮。今明兩年：消費增速承壓，銅供應穩步回升，價(jià)格下行壓力可能持續至明年。

金瑞期貨股份有限公司有色研究員龔鳴

廣發(fā)證券股份有限公司執行董事、有色金屬行業(yè)首席分析師巨國賢做了《銅加工產(chǎn)業(yè)投資分析》報告。

廣發(fā)證券股份有限公司執行董事、有色金屬行業(yè)首席分析師巨國賢

英國商品研究所CRU分析師王睿麟做了《全球銅礦供應和需求展望》報告，CRU估算2022年上半年銅礦（包含銅精礦以及氧化銅礦）干擾率高達7.4%；預計下半年礦山會(huì )追趕進(jìn)度彌補一部分上半年的產(chǎn)量損失，但2022年全年銅礦干擾率預計仍高達6.5%。盡管多年來(lái)來(lái)自社區的抗議和道路封鎖一直是秘魯礦山頭疼的問(wèn)題，但沖突的數量和嚴重程度似乎在增加。除了Las Bambas, Cujone和Toromocho礦山上半年生產(chǎn)都受到影響。但其實(shí)社區干擾僅僅是影響礦山生產(chǎn)的第三大因素，在研究31個(gè)礦山自2021年初減產(chǎn)原因里，礦石品位下降是最大的因素，第二大影響因素是與天氣相關(guān)的以及缺水等。CRU預計2022年全球銅精礦產(chǎn)量仍比2021年同比增加3.6%，增長(cháng)來(lái)自 Kamoa-Kakula, Qulong, Timok, Grasberg, Quellaveco 和 Aktogay等。陽(yáng)谷祥光自3月中旬起因流動(dòng)性危機停產(chǎn)，5月份復產(chǎn)給今年銅精礦現貨市場(chǎng)帶來(lái)巨大的波動(dòng)。目前冶煉廠(chǎng)銅精礦供應充足，現貨加工費自8月份起持續上漲。目前市場(chǎng)對2023年的銅精礦過(guò)剩的觀(guān)點(diǎn)還是比較一致的，CRU目前預計過(guò)剩量為24萬(wàn)噸金屬量。CRU在8月份基于此過(guò)剩量，預估銅精礦年度加工費benchmark 為$78/7.8￠。2023年冶煉廠(chǎng)收益將更多依賴(lài)于加工費，而在硫酸以及不計價(jià)的銅金銀上的收益將少于前兩年。2023年過(guò)后超過(guò)10萬(wàn)噸/年的大礦山項目仍不多。值得慶幸的是，智利否決了新憲法草案，使智利礦山投資環(huán)境暫時(shí)平穩。長(cháng)期來(lái)看，智利和秘魯仍然是新礦山產(chǎn)能最具增長(cháng)潛力的國家。

英國商品研究所CRU分析師王睿麟

金瑞資本衍生品部產(chǎn)品經(jīng)理宋篤成做了《有色金屬企業(yè)場(chǎng)外衍生品風(fēng)險管理》報告，主要從商品期權、期權基礎交易策略、商品期權應用案例、金瑞資本在做什么幾個(gè)方面來(lái)講。講述了四種期權交易的基本形式，不同時(shí)間期限、不同行權價(jià)對期權報價(jià)的影響。上游、貿易商、終端消費自身定位不同。并舉出了7個(gè)操作案例。指出了期權套保的特點(diǎn)。介紹了金瑞資本場(chǎng)外期權業(yè)務(wù)流程，場(chǎng)外期權如何詢(xún)價(jià)，場(chǎng)外衍生品交易流程等。

金瑞資本衍生品部產(chǎn)品經(jīng)理 宋篤成

杉數科技（北京）有限公司解決方案專(zhuān)家梁根做了《新一代智能決策技術(shù)賦能生產(chǎn)數字化升級》報告，智能制造解決的問(wèn)題，就是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中端到端價(jià)值鏈之間的平衡與優(yōu)化，從企業(yè)供應鏈維度梳理企業(yè)端到端流程，智能制造本質(zhì)上是智能決策的問(wèn)題。更加稀缺的資源分配將在未來(lái)一段時(shí)間持續影響著(zhù)企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)決策，金屬生產(chǎn)企業(yè)亟需“苦練內功”，感知市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，建立優(yōu)化生產(chǎn)組織模式，打通經(jīng)營(yíng)管理全環(huán)節，形成多要素集成決策的服務(wù)化延伸。

杉數科技（北京）有限公司解決方案專(zhuān)家梁根

(銅業(yè)部 吳瓊)